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2018-09-06 17:12
导读随着中报披露完毕,大消费板块近期加速下跌。家电企业中格力电器、美的集团、海信电器等跌势不止;白酒板块中五粮液、贵州茅台、洋河股份也是持续调整,仅有顺鑫农业因体量小,仍处于长期上升通道之中。对于家...

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紫金|国际|注册丨皇冠|国际|娱乐网丨不瞬负乘斯夺托辞

随着中报披露完毕,大消费板块近期加速下跌。家电企业中格力电器、美的集团、海信电器等跌势不止;白酒板块中五粮液、贵州茅台、洋河股份也是持续调整,仅有顺鑫农业因体量小,仍处于长期上升通道之中。对于家电、白酒,我们的建议是短线下跌,不影响长期投资价值。而近期啤酒股因股价加速下跌,也开始凸显其未来的投资价值,建议投资者加以关注。

啤酒行业经历2014-2017年连续四年产量下滑后,2018上半年产量同比增长1.2%。华润啤酒销量同比-1.5%,青岛啤酒销量同比+0.9%,重庆啤酒销量同比+4.98%,燕京啤酒销量同比-4.87%,珠江啤酒销量同比+6.63%,百威英博中国市场销量同比+2.4%。受益多年产能优化,行业的量有望趋于平稳,龙头企业销量有望实现增长。重庆啤酒、燕京啤酒、珠江啤酒、华润啤酒的扣非后归母净利润均实现25%以上大幅增长。受益于提价效果显现,青岛啤酒、重庆啤酒、珠江啤酒Q2利润加速增长,且2018下半年仍将受益提价红利。

随产能优化,行业逐渐从价格战转向消费升级,头部企业中高端产品增长更快。青岛啤酒2018年上半年销量增长仅0.9%,但主品牌增长4.9%,高端产品更是增长6.8%。重庆啤酒高档产品收入增长13.43%,中档收入增长8.97%,低档收入仅增长3.52%。综合来看,上半年啤酒企业净利率均有显著提升。未来若格局进一步优化,龙头转向寻求利润,费用率下降有望释放更大的利润弹性。

投资建议:啤酒行业人均销量变化不大,而消费升级、吨价提升将是未来啤酒行业发展需求端的核心驱动力,格局优的标的有望持续受益。按照现有的格局推演,我们认为行业受益的先后顺序分别是华润啤酒、青岛啤酒、重庆啤酒(嘉士伯)等。建议A股投资者重点关注青岛啤酒、重庆啤酒。

(作者:丁臻宇 执业证书:A0680613040001)

责任编辑:duql

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最高涨幅:+204%入选日期:2018-03-02

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002806 华锋股份 2018-04-18 +156%
300670 大烨智能 2018-04-03 +46%
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